고금리 여파로 인한 투자 혹한기가 이어지면서 벤처기업, 스타트업 등 비상장사 투자 지형도 확 바뀌었다. 지난해 상반기 시리즈A 단계에서 투자금이 몰렸던 콘텐츠·쇼핑·자동차 분야는 주춤해지고, 올 상반기 매출 기반 성장이 가능한 에너지·서비스형 소프트웨어(SaaS)·물류 분야가 부상했다. 1000억원대 ‘대어급 투자’는 아예 자취를 감췄다.

벤처기업법의 유효기간을 삭제해 벤처·스타트업의 안정적이고 지속적인 육성이 담보돼야 한다는 업계의 목소리가 나오고 있다. 스타트업얼라이언스의 최항집 센터장은 “한시법인 벤처기업법의 일몰기간 도래를 없애야 한다”고 목소리를 높였다. 아울러 벤처캐피탈(VC)에 대한 불필요한 규제는 과감히 걷어내야 한다고 주장했다. 창투사와 신기사 두 업종이 각기 다른 규제를 적용받고 있어 현장에서는 혼란과 차별이 발생한다는 게 벤처·스타트업계의 주장이다.

국내 대기업들이 CVC 설립에 속도를 내고 있다. 금산분리 규제(지주회사가 금융과 산업 간 상호 소유나 지배를 금지하는 원칙) 완화로 CVC 설립이 허용되면서 미래 신사업을 발굴하는 창구로 CVC를 활용하겠다는 전략이다. 20일 업계에 따르면 두산그룹은 최근 두산인베스트먼트를 자회사로 편입하여 '두산포트폴리오홀딩스'로 사명 변경 후 신기술사업금융전문회사로 등록을 위해 라이선스 취득 절차를 밟고 있다. 동국제강그룹도 지주사 체제 전환과 함께 CVC 설립을 예고했다.

경기 부진과 고금리로 시중 자금이 마르는 '돈맥경화' 현상이 벌어지면서 벤처업계에도 비상이 걸렸다. 예비 유니콘으로 기대받았던 스타트업들도 자금유치에 난항을 겪고 있으며 한국 유니콘 기업의 글로벌 점유율도 줄어들고 있다. M&A등 투자 회수 시장 활성화, CVC 규제 완화의 목소리가 커지고 있다.

최근 국내 운용사들은 2차 전지와 같은 성장 주도 섹터 에쿼티(지분)나 메자닌 투자에 집중하고 있다. 투자처를 여러 곳으로 펼쳐 전체 펀드 수익률을 안정적으로 가져가겠다는 복안인 동시에 위험한 투자를 지양하겠다는 ‘로우 리스크’ 전략이다. 상황이 이렇다 보니 매물을 팔아야 하는 매각 측으로서는 외국계 원매자들의 참여를 어느 때보다 바라는 상황이다. 국내 투자 지형 변화로 나타난 고육책이라는 평가도 있지만, 일각에서는 누가 봐도 매력적인 투자처인지를 반문할 필요가 있다는 견해도 있다.

사전동의권은 스타트업 투자계약의 단골조항으로 유상증자나 대표이사 변경 등 회사 경영과 관련한 중요 의사결정에 한해 투자자로부터 동의를 받는 것을 말한다. 이를 지키지 않으면 투자자들은 스타트업에 투자금 상환을 요구하고 있다. 법무법인 미션 김성훈 대표변호사는 이번 대법원의 파기환송 판결을 사전동의권을 무조건 허용하다고 해석할 수 없다고 주장했다. 대법원은 사전동의권 허용 범위를 △구체적 내용 △사전동의권 취급 경위와 목적 △주주 전체의 이익 침해 여부 등에 따라 허용될 수 있다고 판단했다.